Kwartaalbericht Q1 2026
De beleidsdekkingsgraad van PNO Media is in het eerste kwartaal van 2026
gestegen naar 125,1%. De actuele dekkingsgraad daalde van 129,2% naar 126,0%.
Dit komt vooral door de lagere rente. De waarde van onze beleggingen steeg
met 1,2%.
In het eerste kwartaal van 2026 behaalde PNO Media een totaalrendement van 1,2%. De aandelenportefeuille liet een licht positief rendement zien van 0,1%. De aandelenbeurzen waren het afgelopen kwartaal erg beweeglijk. De oorlog in het Midden-Oosten zorgt voor een flink hogere olieprijs. Ook de doorvoer van andere grondstoffffen, zoals kunstmest, wordt door het sluiten van de Straat van Hormuz beperkt. Dat de beurs toch een positief resultaat liet zien komt, behalve door de hogere winsten van de oliesector, vooral door de nog steeds sterk presterende technologiesector. Er wordt nog altijd fors geïnvesteerd in artificial intelligence.
Oorlog Iran
De voor pensioenfondsen belangrijke lange swaprente, met een looptijd van 30 jaar, is het afgelopen kwartaal met zo’n 15 basispunten gedaald. Dit zorgde voor een koerswinst van vastrentende waarden met een lange looptijd. De korte rente daarentegen steeg. De 5-jaars swaprente steeg met ruim 30 basispunten. Nu blijkt dat de oorlog tussen de VS en Iran langer duurt dan initieel werd verwacht
wordt de kans op een hogere inflflatie echter steeds groter.
| Ultimo 2025 | Q1 2026 | ||
| Pensioenvermogen (x € miljoen) | 7.879 | 7.681 | |
| Pensioenverplichtingen (x € miljoen) | 6.897 | 6.095 | |
| Actuele dekkingsgraad | 114,2% | 126% | |
| Beleidsdekkingsgraad | 117,4% | 125,1% | |
| Totaalrendement | 1,6% | 1,2% | |
Beleidsdekkingsgraad is gemiddelde
De beleidsdekkingsgraad is het gemiddelde van de laatste 12 actuele dekkingsgraden.
| Periode | Actuele dekkingsgraad |
| april 2025 | 116,1% |
| mei 2025 | 120,2% |
| juni 2025 | 122,4% |
| juli 2026 | 124,1% |
| augustus 2026 | 124,5% |
| september 2026 | 125,7% |
| oktober 2025 | 127,8% |
| november 2025 | 127,2% |
| december 2025 | 128,9% |
| januari 2026 | 129,1% |
| februari 2026 | 128,4% |
| maart 2026 | 126,0% |
| Beleidsdekkingsgraad | 125,1% |
PNO Media is van plan op 1 januari 2027 over te stappen op de regels van het nieuwe pensioenstelsel. Om de periode naar het nieuwe pensioenstelsel te overbruggen maken we gebruik van tijdelijke regels voor het verhogen en verlagen van de pensioenen. U kunt daarover lezen in het overbruggingsplan dat PNO Media heeft ingediend bij De Nederlandsche Bank (DNB). In het overbruggingsplan staat dat we de pensioenen1 verhogen (indexeren) als de actuele dekkingsgraad na indexatie hoger is dan 110%. Daarin staat ook dat wij de pensioenen moeten verlagen als uit onze berekeningen blijkt dat PNO Media een dekkingsgraad van 102,3% op 1 januari 2027 niet gaat halen.
Actuele dekkingsgraad en rente
- In het eerste kwartaal van 2026 is de actuele dekkingsgraad gedaald van
128,8% (eind december 2025) naar 126,0% (eind maart 2026). Deze
toename was vooral te danken aan de daling van de rente. - De rente daalde van 3,17% naar 2,99% per 31 maart 2026. Dit zorgde voor
hogere verplichtingen en een 4,1%-punt lagere actuele dekkingsgraad. - De waarde van onze beleggingen steeg met 1,2% in het eerste kwartaal. Hierdoor steeg de actuele dekkingsgraad in dezelfde periode met 1,5%-punt.
- Daarnaast spelen andere factoren een – kleinere – rol
| Samenstelling portefeuille (€ MLN) | Beleggingen 31-03-2016 | Rendement Q1 2026 |
| Zakelijke waarden | ||
| Aandelen 2.333 | 30,6% | 0,1% |
| Vastgoed 1.039 | 13,6% | 3,5% |
| Private equity 471 | 6,2% | 1,1% |
| Impact beleggingen 13 | 0,2% | -3,1% |
| Vastrentende waarden | ||
| Liability Driven Investments 1.488 (voor beheersen renterisico’s) |
-11,7% | -32,8% |
| Nederlandse hypotheken 716 | -0,6% | 0,1% |
| Europese bedrijfsobligaties 284 | -0,4% | 2,8% |
| Groene bedrijfsobligaties 210 | 0,3% | 3,4% |
| Amerikaanse high yield obligaties 370 | 1,5% | -4,2% |
| Obligaties opkomende markten 448 | 4,0% | 0,4% |
| Liquide middelen 244 | 0,6% | 1,0% |
| Subtotaal 7.617 | 100% | -4,3% |
| Valutaderivaten -18 | -0,4% | |
| Totaal 7.599 | 1,2% | |
| Belegde vooruitontvangen premies 5 | ||
| DC-regelingen 78 | ||
| Pensioenvermogen 7.681 |
U kunt onze kwartaalberichten hier downloaden.
| 1) Dit geldt niet voor de (oud-)deelnemers aan de regelingen PNO DC life cycle, PNO Pensioen Op Maat en de PNO Netto Pensioenregeling. Zij bouwen pensioenkapitaal bij ons op. Hun pensioen is niet afhankelijk van de dekkingsgraad en wordt dus niet verhoogd. Andersom verlagen we hun pensioen ook niet als de dekkingsgraad te laag is. Het pensioenkapitaal van deze deelnemers stijgt door de premie die zij samen met hun werkgever betalen en door het beleggingsrendement op dit pensioenkapitaal. Kocht u al pensioen in van een opgebouwd pensioenkapitaal of krijgt u al een pensioenuitkering van ons? Dat pensioen wordt wel verhoogd. | ||
Naar het overzicht